昨日は日経平均株価の終値が前日比＋６０９円の２９,３８８円となりました。１９９０年８月以来となる２,９０００円を超え、企業業績の改善などが背景ということかと思います。
さて、昨日、アクティビストであるシンガポールの投資ファンドであるエフィシモ・キャピタルがサンケン電気（６７０７）にＴＯＢをすることを公表しました。プレスを見ますと、エフィシモは既に１０％のサンケン電気株を保有しているところ、これにプラス２０％の取得（ＴＯＢ後のエフィシモの保有割合は３０％）を目指してのＴＯＢということのようです。
サンケン電気の株主構成について、２０１９年度の有価証券報告書を見ると、外国法人が３８％、金融機関３５％、個人が１９％となっています。ＴＯＢ価格は１株について５,２０５円です。サンケン電気の株価の終値は４,４４５円です。２０％の取得ですので、株主構成を考えると比較的容易に成立しそうです。算定の経緯について、プレスでは次のとおり記載されています。
公開買付者は、本公開買付価格を決定するために、本公開買付けを実施することについての公表日である本日の前営業日である ２０２１年２月５日の東京証券取引所市場第一部における対象者普通株式の終値（４,５２５ 円）、同日までの過去１か月間（２０２１ 年１月６日から ２０２１ 年２月５日まで）の終値の単純平均値（４,８３８ 円）、同過去３か月間（２０２０ 年 １１ 月６日から ２０２１ 年２月５日まで）の終値の単純平均値（４,３０９円）、同過去６か月間（２０２０ 年８月６日から ２０２１ 年２月５日まで）の終値の単純平均値（３,４２２ 円）を参考にいたしました。そして、公開買付者は、本公開買付けに対してより多数の応募がなされるように、公表日の前営業日である ２０２１ 年２月５日の東京証券取引所市場第一部における対象者普通株式の終値（４,５２５ 円）を基準とした上で、一定のプレミアムを付すこととしました。プレミアムの算出にあたっては、２０１８ 年１月１日から ２０２０ 年 １２ 月 ３１ 日までに開始された発行者以外の者による株券等の公開買付けで買付予定の株券等の数に上限が付された事例（但し、公表日の前営業日の終値に対してディスカウントが付されている事例を除きます。）の公開買付価格に付与されたプレミアムの平均値（公表日の前営業日の終値、同日までの過去１か月間の終値の単純平均値、同過去３か月間の終値の単純平均値、同過去６か月間の終値の単純平均値に対して、それぞれ、約 ３１％、約 ３２％、約 ３３％、約 ３０％のプレミアム）を参照しつつ、公開買付者が対象者に対してデュー・ディリジェンスを実施しておらず、対象者の非公開情報を有していないこと、公開買付者が中長期的な企業価値の向上に伴う対象者普通株式の株価の値上がり益や配当を享受することが可能な範囲とすることをも総合的に考慮した上で、本公開買付けの買付予定数まで応募が期待できるプレミアム水準について検討した結果、公表日の前営業日の終値に 15％程度のプレミアムを付すことが適切であると判断いたしました。上記の検討結果を踏まえ、公開買付者は、本公開買付価格を１株あたり ５,２０５ 円と決定いたしました。
最近、投資ファンドによるＴＯＢが活発化しています。個人投資家としては、村上ファンドはじめアクティビストの保有銘柄を買うということは、ＴＯＢ公表で株価が一気に上昇するので、てっとり早くキャピタルゲインを得ることができますのでいわゆるコバンザメ投資も有用かと思います。
