本日は保有銘柄のこの１週間の株価の動き、ニュース等の確認をしていますが、この他に最近購入したものの読めていない本が沢山あるので、少しずつ読み進めています。人の奨めもあり日本史、美術など自分の業務に全く関係のない本も最近購入したのですが、意外に面白いなと感じています。これらの書籍もタイミグを見てブログで紹介したいと思います。
さて、前回の記事でストラテジストの広木隆さんの書籍を紹介したこともあり、個人投資家向けにＰＥＲの実務上の読み方について簡単に説明したいと思います。
ＰＥＲ（株価収益率）は株価をＥＰＳ（１株当たり純利益）で割ることで算出されますが、ＥＰＳを算出するのは面倒なこともありますので、株式時価総額を当期純利益で割ることでも一緒です。
株式時価総額６００億円の上場会社の純利益が６０億円であればＰＥＲは１０倍です。つまり、この会社を１００％買収するとした場合、１０年間の純利益で投資額を回収できるということになります。仮にＰＥＲが５０倍ということは、買収に費やした金額を回収するのに５０年かかるということを意味します。つまり、何年分の純利益で投資額を回収できるかという指標です。
このＰＥＲを活用する際のポイントはいくつかあります。まず、このＰＥＲは何と比較するかですが、その企業の過去のＰＥＲとの比較になると思います。同業他社と比較することも良く言われますが、同業で比較する意味が本当にあるのか良く分かりません。それよりもその企業の過去のレベルと比較することで、今時点のＰＥＲが割高にあるのかどうか等を見ることが重要なのだと思います。比較する過去の年数は最低でも５年、できれば１０年程度が良いと思います。
次に、先ほど株式時価総額を当期純利益で割るといいましたが、正式にはそうですが、過去のＰＥＲと比較するという観点からは、ＰＥＲの算式の分母は純利益ではなく、「経常利益×７０％」が良いと思います。日本の会計基準の場合、会計年度に特別利益及び特別損失が生じた場合、当期純利益に変動が生じますが、この特別な事情を除いて平常値で算出するには、経常利益がベストということです。純利益に近づけるためなどの理由から法人税等実効税率の３０％分を控除すべく経常利益×７０％とします。
最後に、分母の経常利益は通期予想の経常利益を使用します。株価は半年～１年先を織り込むと言われていますので、予想の経常利益（×６０％）の数値を使用して算出するのが適切です。以上の３つがＰＥＲの留意事項になります。
